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上汽集团2026 年10 月30 日发布2026 年第三季度报告。公司2026Q3 实现营业总收入1565.7 亿元，同比-7.6%；实现归属于上市公司股东的净利润4.9 亿元，同比-76.7%；实现扣非归母净利润0.7 亿元，同比-95.9%。 投资要点: 投资收益拖累2026Q3 业绩。2026Q3 实现营业总收入1565.7 亿元，同比-7.6%；实现归属于上市公司股东的净利润4.9 亿元，同比-76.7%；实现扣非归母净利润0.7 亿元，同比-95.9%。公司2026Q3业绩承压，我们判断主要因投资收益及汇兑影响，根据公司公告，公司金融资产公允价值变动及海外业务汇兑损失导致公司净利润同比减少：公司2026Q3 投资收益为-2.4 亿元（2026Q2 为26.2 亿元）。 2026Q3 新能源与出口维持高增长，品牌表现分化。2026Q3 公司整车销量110.2 万辆，同比-3.4%，环比+2.7%。分品牌看，自主表现强势，合资有所承压：上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、上汽乘用车、上汽大通销量分别为15.4、11.0、37.9、31.8、7.7 万辆，同比分别-40.8%、-19.0%、-6.3%、+39.4%、+43.7%，环比分别+3.6%、持平、+7.2%、-0.3%、-2.8%。公司新能源与海外业务延续较快增长，2026Q3 公司新能源汽车销量59.3 万辆，同比+35.7%，环比+12.6%；出口及海外基地销量43.1 万辆，同比+59.0%，环比+5.2%。 多款新车陆续上市，续航与智能化配置升级。2026Q3 上汽旗下自主及合资品牌加快新车投放，覆盖纯电、混动等动力形式。MG 07 于8 月21 日上市，定位中型智能轿跑，提供纯电与混动两种动力形式，限时补贴价10.59 万元起，纯电版续航最高达845km，并搭载Momenta R7 世界模型高阶智能辅助驾驶。全新一代智己LS6 于9月23 日上市，定位大五座家庭纯电SUV，上市权益价19.79 万元起，全系标配NEO 三电架构与全线控底盘，并搭载IM Claw 智能体，CLTC 纯电续航最高达782km。除此之外，上汽大众ID. ERA 5X 于9 月开始盲订，凯迪拉克XT5 PHEV 于9 月7 日上市，别克至境E7 于9 月23 日焕新发布，持续完善上汽旗下新能源产品布局。我们认为，多款新品陆续推出，长续航、智能驾驶及底盘等配置升级，有望提升上汽旗下各品牌在新能源市场的竞争力。 盈利预测和投资评级公司2024 年积极调整，2025 年起迈入企稳回升期：自主板块整合资源有望实现销量增长&大幅减亏、合资边际企稳，利润拖累大幅出清。尚界定位20 万元级主流市场，有望成为主流市场走量品牌，贡献利润增量。预计公司2026-2028 年总营收6341、6985、7733 亿元，归母净利润为79.26、95.20、118.32亿元，对应15.5、12.9、10.4 倍PE，维持“买入”评级。 风险提示尚界销量不及预期；公司汽车销量增速不及预期；公司电动化转型不及预期；公司合资开发新产品不确定性；自主品牌高端化进程不及预期；自主品牌盈利能力不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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